香港IPO申请被退回时，「贴堂」范围将扩至所有上市中介机构，被点名累计25宗

所谓「贴堂制」(可以称之「公开点名通报」)，是指保荐人提交上市申请后若被打回头时，公司及保荐人连同发回日期将会记录在港交所披露易网站，俗称「贴堂」，一经「贴堂」，名字将不会被剔除。「贴堂」，在一定程度上是变相的「点名及羞辱」(name and shame)。

港交所，于2026年3月13日发布《咨询文件》，拟进一步推进上市改革征询市场意见。咨询期为期八周，至2026年5月8日结束，市场人士可通过香港交易所网站提交意见。

港交所是次咨询亦建议，不完备的申请材料可能会被退回，退回申请时，目前只有保荐人会被「公开点名通报」，咨询拟将通报的范围扩大至所以负责编备上市申请材料的专业机构(不只包括保荐人)的身份和角色。

根据咨询文件，拟扩大名单涵盖公司及保荐人的法律顾问、会计师及独立核数师、行业顾问、提交估值报告的专家，以及SPAC(特殊目的收购公司)发起人。

港交所表示，此项建议与目前的退回机制相辅相成，旨在为申请企业、保荐人、法律顾问及其他专业人士提供更强诱因，促使他们共同确保上市申请文件的质素、达到可实时刊发的水平，不论是否以保密方式提交。

同时，港交所建议延迟退回后「八周禁止申请期」的起计日期，以进一步加强退回机制的阻吓力。目前政策是被港交所发回的IPO申请，公司需等待至少8周才能再次申请。

「贴堂制」自2014年实施，截至目前共有25家企业的上市申请被退回，其中主板占15家、GEM占10家。涉及26名保荐人，其中不乏大型券商。

值得注意是，近期香港证监会关注上市申请的质量下降，并批评部分保荐人为争夺生意而承接过多新股，过度依赖外部专业人士(如律师、会计师等)。有投行人士指出，「贴堂」对业界具一定阻吓力，企业在委聘上市顾问时亦会留意其与监管机构的关系，被「贴堂」不仅损害声誉，亦对后续业务构成实质影响。

版权声明：所有瑞恩资本Ryanben Capital的原创文章，转载须联系授权，并在文首/文末注明来源、作者、微信ID，否则瑞恩将向其追究法律责任。部分文章推送时未能与原作者或公众号平台取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。

更多香港上市、美国上市等境外IPO资讯可供搜索、查阅，敬请浏览: www.ryanbencapital.com

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP